オプションの基礎
| [１] オプションとは何ぞや？ 正しい説明は大阪証券取引所のＨＰ、証券会社やいろんな方が、それぞれのHP上で丁寧に説明されていますので読んで頂くとして､ここでは私のデフォルメした理解の仕方をお話いたします。 オプションの詳しい方々から｢お前全然違うぞ！｣ とか｢嘘言うな！｣とか言われそうですが､まずは大枠をつかんで頂く為にあえて私流に説明させて頂きます。 正しくは大阪証券取引所のＨＰでご覧下さい。 http://www.ose.or.jp/ 大証の日経225先物・オプションスクール http://www.sakimono-op.jp/index.php これ以外にも、〈日経225オプション〉で検索するとたくさん出てきますので、 参考になさってください。 ここは流し読みで結構です、無理に読んでも頭に入らないでしょうから。 実際に始めてみると疑問が出てくるでしょうから、そのときにまた読み返せばいいと思います。 １−１) オプションの基礎と定義 ここでオプションといっているものは、日経２２５のオプションです。 定義は､ ｢オプション取引は､特定の原資産を､特定の価格(権利行使価格､あるいは行使価格という)で､特定の期日までの間あるいはその期日(満期日という)に買うまたは売る権利を与える取引である。しかもこれは義務ではない。｣ 特定の原資産とは、日経225平均株価 です。 なんかいきなり難しくなってきたぞ。 もう読みたくないと思っていませんか？ これは、日経２２５という指標から計算される権利行使価格毎の買う権利､と売る権利を買うことであり、毎月ＳＱ(ＳｐｅｃｉａｌＱｕｏｔａｔｉｏｎ)が第二金曜日にあり最終売買はその前日まで行える。 毎月清算日があり、基本的にその前日までに精算しないと権利はなくなります。 日経225平均株価と対象とした株価指数オプション取引です。
買う権利をコール（Ｃａｌｌ）と呼びます。 これは日経２２５が上がれば､それに従って高くなります。もちろん日経２２５が下がれば､安くなります。 売る権利をプット（Ｐｕｔ）と呼びます。 これは日経２２５が上がれば安くなり､下がれば高くなります。 オプションの投資には４つの方法があります。
まだ慣れていない方には､売りは証拠金が必要なこととリスクが理論上無限大の為､コールを買うこととプットを買うことだけに絞って進めます。 （売りは利益が出やすいが、利益率が低い。） つまり数日後､または１週間後、２週間後､日経２２５が安くなるか高くなるかを予測して､どちらかを買うことで利益を狙います。 （動きが急激でまた大きいほど利益が出る。） オプションの価格は､ 権利の価格でプレミアムといい、２つの価値から構成されます。
オプションの値段は １円から､数千円までついていますが､どれも一枚あたり１０００円単位です。 つまり､プレミアムが1円のオプションを買うとなると 1円 ｘ 1000円 + 手数料 が必要です。 オプションのプレミアム価格が200円なら 20万円+手数料です。 そして、プレミアム価格は､１,２,３,４,５,６,７,８,９,１０,１５,２０,２５,３０､と１円から１０円までは１円刻み､１０円以上は５円刻みとなります。 それに一般的には買うときと売るとそれぞれに手数料が必要です。 １−２) 限月 どのぐらい先のオプションまで買えるのかと言うと､一年以上先の２００７年１２月のオプションが２００６年９月現在、買えます。０６１１(２００６年１１月１０日SQのオプション)、０６１２、０７０１，０７０２、０７０３、０７０６，０７０９、０７１２. 最も近い月から5限月(来年１月までの５ヶ月)、とその後はメジャーＳＱ(先物とオプションのＳＱがある月、３ヶ月ごとに来ます)といわれている各クォーターの終わりの月、３月、６月、９月、１２月の４回分が取引できます。 下の表と同じような表が各月ごとに計８枚あるわけです。 １１月１０日のオプション清算日を過ぎると、０６１１は精算が済んで、取引できるのが、０６１２,０７０１,０７０２,０７０３,０７０４、０７０６,０７０９,０７１２と変わります｡ "買い"としては、今なら一番近い １限月の０６１１、せいぜい２限月の０６１２のオプションまで考えればいいと思います。 やはり取引が活発で、値動きが、一番大きいのは１限月の０６１１ですので、オプションの買い方としては、それに絞ってお話します。 ただしSQまで残り１週間以内になってきたら、１限月を買うか２限月を買うかは、悩ましい問題です。 SQ前後で大きな動きがなさそうなら、２限月を買うか、仮想売買でもして様子見するのも一案だと思います。 １−３） 時間価値のリスク オプションの買いもいい所ばかりではありません｡ 最も気をつけなくてはいけないところは、時間が経つに連れ､価値が下がっていくことです。 つまり安くなっていくのです。 これは想像を超える速さだと思います。 後の実践編で具体的な説明をいたします。 最後(ＳＱのとき)には、全ての時間価値が消えうせ、ＩＴＭ（In The Money、後ほど解説）のオプションだけが本質的価値をもち､それ以外は無価値となる。 オプションの買いは売りに比べてとても不利です。 時間とともにどんどん価値が下がりますから。 頭で理屈がわかっても、実際にあなたの投資した金額が日を追う毎にどんどん下がるのです。 この時間価値を持ち込むことによって、逆に動いたときでも、最初に支払った金額以上の請求が来ないようになっています。 貯金しておけばこんなことにはならなかった、なんて失敗して後悔したものです。 おっと、愚痴はこのくらいにして説明、説明。 １−４） 権利行使価格 ２００６年１０月２０日の日経２２５の終値は１万６６５１．６３円でした。 この日のＡＴＭ（At The Money）は、権利行使価格は１６,５００円です。 これは、日経２２５が１６２５０円から１６７５０円までなら､ＡＴＭは１６,５００円です。 権利行使価格は５００円刻みですから､プットのＩＴＭは１７、０００,１７、５００,１８、０００,１８、５００,１９、０００、１９，５００,２０，０００,２０５００で、コールのＩＴＭは、１６，０００、１５、５００,１５、０００,１４、５００,１４、０００,１３、５００,１３、０００、１２，５００,１２，０００,１１，５００ となります。 権利行使価格は残存期間が3ヶ月になると上下4本ずつだったのが、上下とも8本ずつに追加されます。 ＡＴＭ が動くと、動いたほうにさらに権利行使価格が追加されていきます。 詳しくは、 大証のＨＰ（オプション制度編）でご覧ください。 http://www.sakimono-op.jp/option/index.php?mnf=1&mns=0&mnt=2&key_word= １−５) ＩＴＭ，ＡＴＭ，ＯＴＭ これは覚えていただかなくてはいけません。 難しくはありません。 新しい言葉が出てきただけで、いくつかのオプションをグループ化して名前をつけただけですので複雑なことを言ってはいません。 添付資料の表を見ていただければわかりやすいでしょう。 ＩＴＭ（In The Money） 本質的価値と時間価値の両方を持つ。 ＡＴＭ(At the Money) 行使価格と原資産価格が等しい状態にあるオプションです ＯＴＭ（Out of The Money） 時間価値だけを持つ。 ＩＴＭは実際にオプションを行使したときに有利な状態で、高い。ＯＴＭは不利な状態で、安い。 さらに、ＦＯＴＭ とかＤＯＴＭ とか出て来ることもありますが、権利行使価格から遠いオプションの事を指します。 ＦＯＴＭ (Far Out of The Money) と ＤＯＴＭ（Deep Out of The Money） 同じ意味で、プレミアム(価格)が非常に安いオプションのことです。 |
 メール |
 トップ |
